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分国家和地区来看，加拿大、德国和日本等发达国家制造业PMI下降幅度最大，新兴市场国家下行相对较小，巴西和土耳其则逆势上涨。而制造业的疲弱逐步蔓延到服务业，特别是制造业PMI下降幅度偏大的发达国家服务业PMI下降更加明显。制造业和服务业PMI的疲弱表现使得经济失去增长动能，严重拖累经济增长。2020年，在无新的增长点出现前，制造业危机将会持续，故全球经济增长依然疲弱。

（2）聚酯需求大幅增加（3）疫情得到控制，市场风险情绪大幅减弱一、基本面分析1、上游状况春节期间受疫情影响，PTA和乙二醇上游原料大幅回落。节后布伦特原油和美元油、日本石脑油较节前跌幅均达7%以上，PX跌幅超3%，对国内化工品成本支撑大幅走弱。

巨人网络创办以来，我觉得也有非常好的文化，“聚焦，聚焦，再聚焦”。我觉得就是我们很重要的一条。未来我们能不能活30年，我觉得文化非常重要。一个企业，尤其是有一些规模的企业，不是靠管理制度，其实是靠文化。我觉得只要做到这3条，我们30年后还是有可能过巨人60周岁生日。巨人未来能不能活30年，靠大家，不是靠我。尤其是靠我们在场、不在场的年轻员工。

这30年，我们很自信的说，我们坚持守法经营。因为我本身很少和官员打交道，按规范运营公司，反腐我极力支持。这30年我们没有欠国家一分钱的税，也没有拖欠这个基金那个基金的钱。我觉得这与我们坚持办阳光企业的指导思想有关，总的来说，我们这30年是个阳光的30年。

业绩承诺仅针对部分业务三类业务中，双方仅对屠柏锐、维柏投资所负责经营管理的第二类EPC及其他业务约定业绩承诺，承诺期为2019年1月1日起至2021年12月31日止，在业绩承诺期间，模拟利润表合计归属于标的公司的净利润不少于9000万元，按此折算，平均每年资产收益率仅相当于年化3%。

图：PTA基差走势图图：乙二醇基差走势图图：PTA近远月走势图图：乙二醇近远月走势图图：PTA近远月走势图图表来源：wind资讯三、观点总结综上所述，上游原料方面，因国内疫情影响，上游原材料布伦特原油、美原油、石脑油、PX大幅下跌，对PTA、乙二醇的成本支撑大幅走弱，新型冠型病毒疫情利空短期原油需求，恐慌抛压情绪冲击短线原油价格，而中东地缘局势动荡及欧佩克计划提前召开会议对下行空间有所限制；预计2月国际原油期价呈现震荡下探走势，对化工品成本支撑继续偏弱。PTA供应方面，节前由于恒力石化4期、新凤鸣、新疆中泰等新增产能投放约480万吨，且装置检修力度较小，下游需求薄弱节前开始累库存，目前库存将近200万吨，较节前上涨将近30%，目前开工率达90%，供应压力较大。乙二醇供应方面，由于去年乙二醇装置一直处在亏损状态，产能投产不多，目前乙二醇工厂开工率较节前有所提升，行业整体开工负荷72.46%；其中一体化装置开工负荷68.85%，与节前基本持稳，煤制乙二醇装置开工77.14%，较节前提升3.02%。由于国内疫情影响物流方面受限，工厂出现累库现象，港口库存也出现累积，供应压力较节前有所增加，但库存压力不大，后期关注新增产能投放情况，一季度有大概350万吨左右新增产能投放预期，若投放顺利预计供应压力进一步增加。需求方面，一方面由于国内春节假期影响下游聚酯及终端纺织业停工放假，聚酯整体开工率回落至68.97%（实际情况可能更低），纺造业大部分停工。另一方面春节后是服装赶工出货高峰季节，由于国内疫情影响，不管国内还是出口订单都面临交货延迟情况，甚至面临违约情况，国际贸易部分受限制出口也面临压力，再次物流受限、产业链交通运输不通畅导致产业累库。供应增加，库存累积，下游需求难以恢复，PTA和乙二醇空头思路为主。但乙二醇整体供应压力小于PTA，且乙二醇生产基本处于亏损状态，或限制乙二醇下跌幅度。短期供需矛盾较大，建议采取买远抛近操作，PTA和乙二醇采取买乙二醇空PTA操作策略，单边操作上由于节后开盘跌停风险较大，单边暂且观望或遇反弹抓反弹抛空机会。